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一手忙上市,一手接天價罰單 啤酒巨頭百威英博的“冰與火”

一手忙上市,一手接到天價罰單,背后有什么樣的隱情和關聯呢?

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《中國經濟周刊》 記者  侯雋 | 北京報道

責編:鄒松霖

(本文刊發于《中國經濟周刊》2019年第10期)

5月13日,歐盟委員會宣布,因世界啤酒制造巨頭百威英博公司限制其啤酒在荷蘭和比利時之間的跨境銷售,該行為違反歐盟的反壟斷規定,將對該公司??鈑?億歐元。

就在3天前,5月10日,這家世界上最大的啤酒集團在香港聯交所公布了上市預披露文件,擬分拆其亞太業務IPO。據外媒報道,消息人士稱,該公司計劃在8月份掛牌,計劃融資70億美元,或成香港今年最大規模IPO。

一手忙上市,一手接到天價罰單,這背后有什么樣的隱情和關聯呢?

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都是壟斷惹的禍

“百威英博限制比利時和荷蘭之間的跨境銷售,使得比利時消費者為此付出更高價格。占市場主導地位的企業試圖割裂市場以維持高價的行為是違法的。”歐盟委員會負責競爭事務的委員格麗特·韋斯塔格表示。

據媒體報道,歐盟委員會認定,在2009年2月9日至2016年10月31日期間,百威英博濫用其市場主導地位,違反歐盟的反壟斷規定,在荷蘭以相對較低的價格銷售Jupiler品牌啤酒,卻以較高的價格出售給比利時。與此同時,百威英博還采取措施阻礙比利時市場從荷蘭獲得價格相對較低的Jupiler啤酒,損害了消費者利益。

資料顯示,百威英博創立于1366年,總部位于比利時,是全球最大的啤酒生產商,旗下經營著包括百威、時代、科羅娜、哈啤、雪津等500多個品牌。

歐盟作為一個統一經濟體的一項核心原則是“歐洲單一市場”。因此,任何公司一旦被歐盟反壟斷委員會盯上,都難逃被巨額??畹拿?。

之前,被歐盟處以上億??畹撓釁還?、高通、花旗銀行等。

高杠桿收購的后遺癥

和那些被??畹拿攔笠擋煌?,深諳歐盟區法律的百威為什么要明知故犯呢?

這要從百威英博近十幾年來的發展路徑說起。

和其他企業不同,百威英博是一家非常善于資本運作,偏愛進行并購重組的企業。百威英博的領導者不止一次闡述不斷地兼并收購是其成為全球領先的啤酒制造商的核心驅動因素,借力資本市場可以在全球范圍并購大型啤酒集團。

2004年百威與巴西安貝夫合并,超越南非米勒成為世界第一大啤酒公司。2008年并購安海斯-布希(A-B)公司,在米勒大本營美國市場稱霸,進一步鞏固霸主地位。

尤其是在2016年百威英博以1055億美元規模完成對行業第二名的南非米勒公司的并購,一躍成為啤酒行業的巨無霸,但這一系列收購也讓百威英博倍感壓力——百威英博的杠桿比例大幅攀升,陷入了資金緊張的局面。

“百威英博是巴西3G資本當初從一家巴西啤酒企業通過不斷并購而成的全球最大啤酒企業,但是眼下整體經濟環境發生變化,對于無論是百威英博,還是3G資本的資金鏈壓力都增加,因此需要對旗下資產進行一定程度的重組,在不削弱自身在全球啤酒市場領先優勢的條件下,降低杠桿率。”對消費市場投資富有經驗的香頌資本執行董事沈萌對《中國經濟周刊》表示。

為緩解資產負債壓力,百威英博不是沒有任何舉措。

百威英博財報顯示,截至2018年6月30日,百威英博凈債務高達1088億美元。之后百威英博出售一部分業務,包括以28億美元出售華潤雪花49%的股份,并根據歐盟的要求,把南非米勒在東歐五國的業務作價78億美元賣給了朝日啤酒。顯然回血根本不夠。此外,為了償還欠債,百威英博宣布2018財年分紅減少50%,并裁掉高端啤酒部門300多名員工。

快馬加鞭赴港IPO

在賣資產、裁員、降派息等措施不太“給力”的情況下,百威英博開啟新的方式尋求降低負債。

5月10日,百威英博在香港聯交所公布了上市預披露文件,擬分拆其亞太業務IPO。此前,市場曾預測百威英博或融資70億美元。

經濟學家宋清輝分析稱,此舉是因為這家啤酒巨頭正在努力減少債務。亞太市場是目前百威英博增長的“潛力股”,而此次通過分拆上市,或來緩解百威連年并購帶來的資金壓力。

招股書顯示,百威亞太控股有限公司(下稱“百威亞太”)以2018年零售額及銷量計算,是亞太地區最大的啤酒集團,生產并銷售超過50個啤酒品牌,擁有62家啤酒廠。

亞太市場也是全球啤酒消費量增速最快的地區,根據GlobalData的數據顯示,占全球啤酒消費的37%,而亞太人均啤酒消費只有20升,遠低于歐美市場60~70升的水平,因此預計2018到2023年,亞太市場將貢獻全球啤酒消費量增幅的47%。

但是,快馬加鞭赴港IPO能否助力百威贏回資本市場信心呢?

2019年3月初,全球評級機構標準普爾(SP)下調了對于百威的評級,稱在接下來的3個月里,百威如果拿不出一個清晰具體的減債方案,百威的評級可能會再下降一級。


2019年第10期《中國經濟周刊》封面

2019年第10期《中國經濟周刊》封面


(網絡編輯:崔曉萌)
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