人民日報社中國經濟周刊官方網站國家一類新聞網站

江苏7位数17191开奖:江苏7位数最新开奖第18171期


江苏7位数最新开奖第18171期 > 周刊精選 > 正文

券商股權質押業務的“冰與火”

《中國經濟周刊》 記者 郭志強 | 北京報道

化解股票質押存量風險是一場沒有硝煙的戰役。

2004年11月出臺的《證券公司股票質押貸款管理辦法》規定,證券公司可作為融入方在場外進行股票質押貸款業務,券商開始進入股票質押市場。

券商股權質押業務在經歷過了前期快速發展、規模高歌猛進之后,迎來了政策密集出臺、業務監管更趨嚴格的新階段,部分券商股權質押業務頻頻爆雷、業務違規遭處罰已成為一種常態。

如何看待券商股權質押激進經營模式與趨嚴的監管環境的關系?券商股權質押的風險如何化解?

中小券商股票質押頻頻踩雷

12月1日,中原證券在股權質押業務上的第五顆“雷”爆了,公司公告稱,科迪集團以控股子公司科迪乳業(002770)的股權作為質押,向中原證券融資3億元,公司暫無法收回該筆本金。

中原證券披露的訴訟案件顯示,截至12月7日,中原證券今年踩雷5起股權質押,累計訴訟金額13.79億元,涉及本金10.88億元。

中原證券在股權質押業務上頻頻“踩雷”,僅是今年券商行業股權業務違約的一個縮影。

12月6日,一券商人士向《中國經濟周刊》坦言,“這是利潤驅動,形勢所迫,股權質押業務賺得多、來錢快。”

近年來,伴隨相關政策陸續出臺,加之股市波動導致風險升級,券商股票質押業務規模逐漸呈收縮之勢。

相關研報數據顯示,以上市券商為例,2018年,上市券商表內股票質押融出資金規模同比降幅達24%;2019年以來,上市券商股票質押融出資金延續去年整體收縮的趨勢。

股權質押規模呈現收縮之勢,但部分中小券商仍從事高風險業務,其股權質押業務上違約事件仍時有發生。

《中國經濟周刊》梳理發現,今年以來,多家券商公告股權質押業務出現違約,銀河證券踩3億元股票質押大雷,東方證券踩雷*ST東南、*ST剛泰、*ST大控,國海證券踩雷*ST高升等。

違約踩雷帶來的減值損失也不小。據報道,截至6月30日,今年以來因股權質押業務踩雷,東方證券、西部證券、東北證券、山西證券、國海證券等10余家券商因股票質押回購業務計提資產減值,資產減值準備近18億元。

12月6日,某中小券商分析師接受《中國經濟周刊》采訪時表示,“股權質押業務違約,一方面是部分券商對增量風險認識不足,就急忙拓展股票質押業務規模,另一方面是這些券商主體在增量業務方面,并未開展相應改善能力及經營模式,導致風險進一步加劇。”

華泰證券研報分析稱,“股權質押存量業務前期開展粗放,疊加經濟下行壓力、減持新規限制和券商處置手段有限,風險較多淤積于券商內部,化解尚需周期。”

監管趨嚴VS激進模式

根據記者不完全統計,截至12月3日,今年已有8家券商因股票質押業務違規收到了監管罰單,而受罰原因也多集中在盡職調查不到位、內控不完善、融資用途管理不嚴格等。如12月2日,南京證券公告稱,因業務違規,公司被滬深交易所暫停股權質押業務3個月。

監管層的密集處罰也讓券商激進的股權質押業務模式再度引起市場關注。

12月9日,某大型券商人士告訴《中國經濟周刊》:“目前,在監管趨嚴大背景下,部分券商的股權質押業務市場開拓趨于保守,很多券商都開始收縮股權質押業務的規模,甚至出臺了額度限制,除非特別優質的標的才考慮。”

事實上,早在今年8月,證監會向券商機構下發的《機構監管情況通報》顯示,監管部門對今年以來股票質押規模增幅較大的9家公司進行了現場核查后,披露了目前股票質押業務存在的五大問題:一是業務定位不清,盲目追逐利益;二是風險意識不強,風控措施不足;三是審核把控不嚴,質押率設置不嚴謹;四是盡職調查不完備,甚至缺乏盡職調查;五是貸后風險管理流于形式。

近兩年,監管機構先后針對券商股權質押業務出臺《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》、《證券公司參與股票質押式回購交易風險管理指引》、《關于證券公司辦理場外股權質押交易有關事項的通知》、《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》、《證券公司風險控制指標計算標準(征求意見稿)》等政策文件。

一邊是政策密集出臺,業務監管更趨嚴格;另一邊是部分券商希望通過股權質押業務追逐“賺錢效益”,雖然風險頻發,但利潤還是能產生驅動力。

盡管是“燙手山芋”,但股權質押業務也為券商帶來可觀的收益。有投資者注意到,在券商行業股權質押業務收入大幅下滑的大背景下,2019年上半年,包括南京證券在內的14家券商上半年股權質押利息收入仍同比增幅超30%。

某大型券商相關人士認為,“隨著上市公司越來越多,股權質押的需求仍然存在,有需求就有市場,未來股權質押市場蛋糕規?;蚪3擲┐笄魘?。”

《中國經濟周刊》梳理發現,除了中小券商在切分“蛋糕”,股權質押業務仍然是頭部券商的主場。

Choice數據顯示,截至12月9日,股票質押回購業務方面,海通證券交易次數314次,遠超第二位國泰君安(244次),中信證券、招商證券、中信建投、華泰證券緊隨其后,交易次數均超130次。交易股份參考市值方面,中信證券以834.31億元排在首位,海通證券、國泰君安分別以439億元、353.8億元的交易股份參考市值分列二、三位。

而面對股權質押業務激進發展帶來的風險,華泰證券研報分析稱,“頭部券商通常業務體量較大、集中度較低,即便由于風控標準相對激進導致遭遇一些風險情形,也能將相關比例控制在可控水平。而中小券商資產規模體量相對較小、集中度較高,部分激進中小券商風險項目占比顯著高于同業,在存量風險尚未充分化解背景下,存在一定風險。”

編輯:李慧敏

編審:張偉

(編輯:李慧敏 編審:張偉 )
(發布編輯:何穎曦)
中國經濟周刊-經濟網版權作品,轉載時須獲得授權并注明來源,違者將被追究法律責任。
作者
  • 微笑
  • 流汗
  • 難過
  • 羨慕
  • 憤怒
  • 流淚